落實“能者上、劣者汰”，將一舉解決久治不愈的垃圾股炒作問題，更好地引導(dǎo)價值投資在A股市場盛行。
在A股市場化改革全面推進(jìn)之際，針對垃圾股炒作的整治和不符合上市條件公司的清退也重磅升級，目的是加快優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。
日前滬深交易所發(fā)布了新的退市規(guī)則并公開征求意見，亮點包括簡化了退市流程、增加重大違法財務(wù)造假比例指標(biāo)。同時，監(jiān)管層也在最近加大了對莊股的打擊力度，讓炒作垃圾股現(xiàn)象有所退燒。
正常而言，一家公司上市一段時間后，因行業(yè)環(huán)境或自身經(jīng)營等問題，喪失了持續(xù)盈利能力或出現(xiàn)重大問題不再具備繼續(xù)上市條件，理應(yīng)退出資本市場。但退出不暢，早已成為A股備受詬病的原因之一。炒作垃圾股雖備受詬病而屢禁不絕，其根源即在于A股退市制度一直以來的“雷聲大雨點小”。
眾所周知，今年3月開始實施的新證券法有兩大亮點：全面推行注冊制和嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。前者是讓更多新的企業(yè)上市，實現(xiàn)資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的基本屬性;后者則是讓一些績差公司退市，從而實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。因為“有退有進(jìn)”才是健康、成熟的市場，如果能真正落實“能者上、劣者汰”，將一舉解決久治不愈的垃圾股炒作問題，更好地引導(dǎo)價值投資在A股市場盛行。
從退市新規(guī)來看，監(jiān)管層對清退不合格企業(yè)意志堅定。重點內(nèi)容包括取消暫停上市和恢復(fù)上市，提高了退市效率;增加了重大違法財務(wù)造假金額和比例指標(biāo)，目的是讓一些觸發(fā)退市條件的公司及時退市，提高上市公司整體的質(zhì)量。從效果來看，政策發(fā)布后，兩市208家風(fēng)險警示公司中144家出現(xiàn)下跌，占比近七成。其中，*ST公司123家，下跌87家;ST公司85家，下跌57家。
對莊股的整治更是立竿見影，通過查配資、抓操縱市場人員等動作，一眾莊股開啟崩盤模式。以典型莊股仁東控股為例，業(yè)績虧損，股價卻在一年之內(nèi)上漲3倍，11月25日跌停后連續(xù)十幾個“一字”跌停，股價最高跌去80%。第一財經(jīng)曾報道，一名從事場外配資和虛擬盤交易的資本大佬李躍宗已被浦東警方控制，而李躍宗很可能與仁東控股坐莊高度相關(guān)。其他莊股如朗博科技、金力泰也在最近大幅下挫。
除了監(jiān)管層的打擊，證券公司對有融資功能的莊股也是一再警示風(fēng)險，15日晚中信建投就通知仁東控股股東仁東天津盡快還清全部負(fù)債，否則將在合約到期后根據(jù)市場及交易情況進(jìn)行強制平倉。受此消息影響，本已打開跌停并漲停的仁東控股16日繼續(xù)跌停。
應(yīng)該說，隨著以全面注冊制為代表的A股市場化改革挺進(jìn)縱深，資本市場對不符合上市條件企業(yè)的清退和垃圾股炒作的打擊，已到了必須為之的階段。因為全面注冊制之后，新股勢必常態(tài)化發(fā)行，供給越來越多，如不同時清退劣質(zhì)公司，不僅“只進(jìn)不出”讓投資者詬病，也會影響資本市場的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。
值得一提的是，業(yè)內(nèi)對退市新規(guī)部分條款也出現(xiàn)了爭議之聲，其中退市新規(guī)將原來模糊化的重大違法類退市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了量化和清晰化，對財務(wù)造假有更強的威懾力，加大了犯罪成本。但三個量化指標(biāo)中，只有第三條具有足夠的威懾力，前兩者的造假退市標(biāo)準(zhǔn)仍較低，監(jiān)管層可參考眾議適時修訂。
總體而言，A股市場化改革走到這一步，通過設(shè)立制度依法加強對亂象的整治也不能再拖。完善退市制度讓真正的沒有主業(yè)的空殼公司、僵尸企業(yè)盡快退出市場，嚴(yán)打操縱市場、坐莊等行為，對于將來重塑淘汰機(jī)制、優(yōu)化資源配置，都至關(guān)重要。
