據統計，今年4月至9月，美國平均每天有800家小企業停止營業。
在今年春季美國第一輪疫情紓困救助計劃頒布后的第13天，美國小企業管理局(SBA)就宣布可供小企業貸款的“薪資保護計劃”(PPP)和“經濟傷害災害貸款計劃”暫停申請。
8個月后，由美國總統特朗普簽署授權的第二輪經濟刺激法案為小企業又提供了近3000億美元的額外貸款和定向補助。
北京大學國際關系學院教授、國際政治經濟研究中心主任王勇告訴第一財經記者，這次有申請資格的為雇傭員工300名以下的小企業。按照當前的救助方案，小企業可以獲得PPP的第二輪貸款，這對小企業的生存起到重要作用。
然而，相較于春季的紓困計劃，本次可申請貸款的小企業資格有所收緊。美國聯邦官員承認，這些項目還需一段時間才能開始接受援助申請。那么，美國的小企業還等得起嗎?
清華大學國家金融研究院院長朱民在此前接受第一財經記者采訪時曾表示，中小企業破產潮一般處于一個經濟衰退周期的第四階段到第六階段，由此推算，大量中小企業會在2020年年底和2021年上半年無力支撐。
小企業甚至沒錢破產
根據美國點評網站YELP的數據，從今年4月至9月，平均每天有800家小企業停止營業。但令人出乎意料的是，根據美國破產協會的統計，截至11月，與去年同期相比，企業的破產申請量甚至減少了20%。
根據伊利諾伊大學、楊百翰大學和哈佛商學院的聯合研究，大量的企業倒閉通常會導致破產率激增，但在2020年這一數據卻下降了。這是因為一些企業主選擇一走了之，而不是向債權人尋求法院保護，冒險重新開業。
破產律師馬德(John Mudd)解釋稱：“進入破產程序可能會產生很嚴重的成本。法庭費用和律師的初始聘金可以達到1萬美元或1.5萬美元。很多企業主會認為這是很大一筆錢。”
此外，一些企業主擔心破產會給他們的信用報告留下永久性“傷疤”，從而損害他們未來從頭來過的機會。根據SBA的數據，破產企業被拒絕貸款的可能性高出近24個百分點，而且破產申請能在信用報告上停留10年之久。
根據美國商會和保險公司大都會人壽公司11月的調查，超過五分之三的小企業表示，他們認為疫情對經濟影響最嚴重的時期還在前方。美國全國獨立企業聯合會(NFIB)12月發布的小企業調查顯示，預期未來6個月經營狀況較好的企業主只有8%。美國智庫Opportunity Insights的計算則表明，截至12月9日，美國小企業的營收和今年1月相比暴跌了31.9%。
“中小企業有其脆弱性，比如流動資金不足，市場較為狹窄，成本相對結構也比較剛性，因此在整個市場流動性發生困難的時候，中小企業很難適應。”朱民稱，中小企業會繼續破產，一是因為疫情的持續時間不斷延續，經濟長時間處于低增長或緩增長狀態不利于中小企業的恢復;二是因為經濟復蘇具有很大的結構性特點，服務業和末端生產企業的恢復速度格外慢，再加上全球貿易下滑，疫情對中小企業產生持續性的壓力，因此會持續有小企業新的破產。
小企業更難獲得貸款
在新一輪的經濟刺激計劃中，關于小企業貸款的條款比春季更加嚴苛。它將貸款上限設定為200萬美元，并且只向雇員少于300人的借款人提供貸款，且借款人至少有一個季度的銷售額比一年前下降了25%。該協議還專門為少數族裔擁有的企業預留了120億美元。上市公司這次將沒有資格申請貸款。
目前，關于小企業如何借貸的指南還未更新。SBA發言人哈徹(Christopher Hatch)表示，該機構和財政部正在努力確保“盡快啟動下一輪PPP”。今年春季時，小企業主就抱怨稱，在提交申請后往往需要等待數周才能收到答復和資金，而且由于需求量大，一些企業主得到的資金比他們預期的要少。NFIB在4月9日的一項調查發現，只有4%的申請獲得批準。
由于從政府紓困計劃中借貸困難，許多較小的公司不得不向商業銀行尋求貸款以渡過難關。但事實證明，這也并不容易。國際清算銀行(BIS)發現，1月至6月間，收入10億美元或以上的公司占公司債券和銀團貸款市場借款總額的70%，接近十年來的最高水平。BIS指出，這不太可能是由于它們的財務實力更強，因為在研究中，這些大公司的信用度只比中型公司“略好”。
然而，在美國，大公司和小企業在獲得信貸的機會上分化尤為嚴重。美聯儲對銀行官員的調查顯示，銀行正在持續收緊企業貸款的條件，信貸條件已經連續第三個季度惡化。瑞銀可持續金融委員會主席斯泰尼斯(Huw van Steenis)稱，在PPP安排的貸款之外，美國銀行對企業貸款的收縮速度處于2008～2009年之最。
哈佛大學、哥倫比亞大學以及美聯儲針對美國企業在2月至6月間借入的5550億美元展開了聯合研究。結果表明，企業貸款的猛增幾乎完全是由大公司提取已有的信貸額度造成的，而中小型公司在第二季度實際上減少了信貸額度的使用。
研究顯示，小型企業獲得信貸的機會較少，是因為貸款方可獲得的及時、全面和可靠的財務信息很少，而大公司則定期接受審計，經常由評級機構進行評級，上市公司甚至還要受到大量基金經理和金融分析師的持續審查。盡管如此，美國的借貸條件對小企業仍算得上極為苛刻。
“小公司的條件要受限得多，貸款的期限更短，貸款更可能需要抵押品，利率更高，契約的約束力也更強。”美聯儲的研究員珀勞瑟(Matthew Plosser)如此表示。
另一位美聯儲研究員拉克(Stephan Luck)稱，這一影響相當大。“數據顯示，小公司正在經歷信貸緊縮，而大公司卻沒有。這對誰能夠在未來生存下去有影響。”他說。
摩根大通前交易員阿特沃特(Peter Atwater)說，在疫情消退后，美國可能需要一些新政策確保企業繼續獲得信貸。“這很重要，因為它(當前借貸體系)的基礎完全是企業規模的函數，而不是經營質量。”他稱。
