1月8日，我國首個畜牧期貨品種和活體交割品種——生豬期貨在大商所掛牌上市。上市首日，生豬期貨共成交9.9萬手(單邊，下同)，市場運行有序、交投理性，產(chǎn)業(yè)客戶參與積極，期貨價格走勢反映了市場對生豬遠期價格的預期。
首日交易理性 價格走勢符合市場預期
生豬期貨上市首日共掛牌交易3個合約。從當日的交易情況看，生豬期貨上市平穩(wěn)起步，首日流動性適中，客戶參與理性。當日，生豬期貨總成交量為9.9萬手，成交額446.2億元，截至收盤持倉量為1.8萬手，共有近800個法人客戶參與交易，法人客戶持倉占比23.2%。
從當日價格走勢看，生豬期貨主力2109合約開盤價29500元/噸，收盤價26810元/噸，較掛牌基準價下跌12.6%。2111和2201合約也呈下跌走勢，收盤價分別為24935元/噸和24140元/噸。
在國泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品首席研究員周小球看來，生豬期貨上市首日價格表現(xiàn)十分理性，三個合約價格均走低，并呈近高遠低態(tài)勢分布，符合市場對今年生豬產(chǎn)能恢復的預期。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月底，全國生豬存欄和能繁母豬存欄均已恢復到常年水平的90%以上。按照10個月養(yǎng)殖周期計算，今年三季度生豬出欄將達到正常水平，生豬價格下跌已經(jīng)成為市場共識。
光大期貨生豬研究員孔海蘭認為，首批掛牌交易的三個合約10%以上的跌幅是相對掛牌基準價計算的，真正反映市場預期的是最終期貨市場的成交價格，上市首日生豬期貨價格走勢體現(xiàn)了市場對未來生豬供應逐步恢復的預期。
“值得稱贊的是，生豬期貨上市首日交易情況說明市場沒有盲目地錨定當前現(xiàn)貨價格進行交易。生豬期貨首批掛牌交易的合約是9月份及之后月份的合約，反映的是三季度及之后的價格，與當前較高的現(xiàn)貨價格差距較大。從當日市場交易看，投資者沒有誤研誤判，而是客觀理性參與交易，表明我國期貨市場投資者正在逐漸成熟。”孔海蘭說。
產(chǎn)業(yè)客戶踴躍參與 積極熟悉業(yè)務流程
我國生豬養(yǎng)殖企業(yè)高度關注生豬期貨上市，據(jù)期貨日報記者了解，溫氏股份、正邦科技、德康集團、天康生物、武漢金龍等多家生豬養(yǎng)殖企業(yè)均參與了生豬期貨首日交易。通過參與期貨交易，相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)進一步加深了對生豬期貨市場運行特點和相關業(yè)務流程的了解。
溫氏集團豬業(yè)一部市場經(jīng)營部總經(jīng)理嚴樹芬告訴記者，上市首日開盤后，公司便嘗試性地參與了生豬期貨交易，以熟悉期貨交易規(guī)則。下一步公司將逐步建立和完善生豬期貨操作的相關管理制度和流程，更好地通過套期保值規(guī)避生豬現(xiàn)貨價格可能的下跌風險。
正邦科技也通過前期積極籌備，在生豬期貨上市首日參與了交易。“主要是熟悉生豬期貨的交易、結算等各項流程，通過對內(nèi)部審批、指令下達、資金調(diào)撥、結算風控等過程的演練，為后期公司逐步參與生豬套期保值交易做好準備。”該公司期貨部人員劉鵬說，公司主要從事飼料、生豬等生產(chǎn)與銷售，生豬期貨上市后，從豆粕、玉米到生豬形成了產(chǎn)業(yè)鏈風險管理的閉環(huán)，通過利用相關工具套期保值，有助于公司鎖定原料成本及銷售價格，指導遠期采購及銷售。“生豬期貨還有助于行業(yè)改變目前的定價模式，我們將逐步探索基差報價，指導遠期銷售定價。”他說。
德康集團也是全國生豬養(yǎng)殖排名前十的企業(yè)，該公司副董事長胡偉表示，公司已經(jīng)組建生豬期貨套保團隊，完善了相關的制度和流程，將基于穩(wěn)健的原則逐步深入地參與生豬期貨套期保值交易。“公司已經(jīng)聯(lián)系期貨公司和保險公司，嘗試參與生豬?‘保險+期貨’，同時考慮與期貨公司風險管理子公司和證券公司合作，開發(fā)適應企業(yè)實際需求的風險管理產(chǎn)品。”他說。
參與生豬期貨首日交易的天康生物期貨部主任潘孝成告訴記者，2020年受生豬養(yǎng)殖利潤高位影響，生豬產(chǎn)能恢復較快，同時原材料價格大幅上漲，未來生豬養(yǎng)殖利潤縮減已成行業(yè)共識。為避免下半年產(chǎn)能恢復、生豬價格回落影響公司利潤，公司利用期貨市場提前將下半年生豬銷售價格鎖定至養(yǎng)殖成本線以上，從而規(guī)避利潤不利變動風險。
武漢金龍畜禽有限責任公司現(xiàn)下轄20個規(guī)模化養(yǎng)殖基地，基礎母豬存欄8萬頭，年產(chǎn)能200萬頭，年可供種豬20萬頭，生豬期貨上市首日在30元/公斤左右套保建倉約200手。該公司投融資經(jīng)理雷晨表示，過去生豬養(yǎng)殖沒有價格保險，周期性市場波動導致行業(yè)不能平穩(wěn)發(fā)展，價格低谷時一些風險抵御能力不足但養(yǎng)殖水平還不錯的企業(yè)面臨被淘汰出局的風險。生豬期貨上市后，養(yǎng)殖企業(yè)有了抵御價格波動風險的工具，企業(yè)只需要專注于生產(chǎn)、降低成本、提高品質，既有助于行業(yè)發(fā)展，又能使消費者吃到更優(yōu)質更放心的豬肉。“目前公司已申請?zhí)妆ｎ^寸1300手，我們將成立專業(yè)團隊，更加合理有效地利用生豬期貨市場，隨著套保業(yè)務的逐漸成熟，我們能更好地匹配公司養(yǎng)殖規(guī)模。”雷晨說。
值得一提的是，積極關注并參與生豬期貨交易的除生豬養(yǎng)殖企業(yè)外，還有諸多保險公司和期貨公司風險管理子公司。市場人士普遍表示，生豬期貨上市有助于在生豬產(chǎn)業(yè)推廣“保險+期貨”等業(yè)務創(chuàng)新，并為相關業(yè)務提供價格基準，增強金融機構服務“三農(nóng)”的廣度、深度和力度。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至生豬期貨上市當日有28家期貨公司聯(lián)合保險公司及地方政府，自主啟動了66個生豬“保險+期貨”項目，類型涉及生豬價格險、養(yǎng)殖利潤險等，特別是1月8日當日，多家期貨公司宣布其生豬“保險+期貨”項目落地。
