伴隨著生豬期貨的上市，國內第一批生豬“保險+期貨”項目落地開花，成為生豬期貨上市后一道“穩生產、系民生”的獨特風景線。據不完全統計，生豬期貨上市首日前后，行業中已有28家期貨公司聯合8家保險公司及地方政府，自主啟動了64個生豬“保險+期貨”項目，相關項目類型涉及生豬價格險、養殖利潤險等，政策性項目與商業性項目并行開展，覆蓋四川、河南、湖北、湖南等全國22個省、自治區和直轄市，保障規模達6萬余頭，其中不少項目首日就已經開始批量入場對沖。
A 跨山海，全國各地項目厚積薄發
我國是全球第一養豬大國，生豬存欄量占全球的51%。生豬價格波動直接影響相關養殖產業主體經營、生存情況。而“保險+期貨”模式作為期貨市場服務實體經濟的重要途徑，可以有效解決農產品價格波動的難題，促進市場價格調節機制作用的充分發揮和農業產業集群發展，穩定涉農主體收入。
大商所“農民收入保障計劃”自2018年首次推出飼料養殖“保險+期貨”項目以來，為養殖行業帶來了成本管理的新方法、新工具。三年間，大商所累計在全國開展了近90個生豬飼料類“保險+期貨”項目，保障飼料現貨量、理賠總額分別超過了130萬噸和1.1億元，風險管理效果十分明顯，市場接受度高，這類項目儼然已成為養殖行業管理成本風險的“新寵”，為生豬價格保險的開展奠定了扎實基礎。
近年來，受非洲豬瘟的持續影響，我國生豬養殖行業長期面臨劇烈的價格波動風險，除了養殖成本風險外，對于豬肉價格本身的風險管理需求也十分迫切。自2020年4月中國證監會批準開展生豬期貨交易起，養殖行業就對于生豬“保險+期貨”翹首以盼，保險公司和期貨公司也立即著手設計相關產品。
“生豬期貨的上市進一步豐富了生豬產業鏈風險保障體系，為相關業務提供價格基準。”國泰君安風險管理公司總經理魏峰對期貨日報記者表示，這不僅有利于增加金融機構服務“三農”的廣度、深度和力度，也將促進生豬產業在“保險+期貨”等領域的創新發展。
期貨日報記者注意到，近日生豬“保險+期貨”項目被競相宣布實施，其中既有應對生豬價格下跌，穩定廣大養殖戶收入的產品;也有應對飼料價格上漲、生豬價格下跌，穩定生豬養殖企業利潤的產品。大部分項目以大商所公布的掛牌基準價或開盤后的成交價格為依據、確定產品賠付的目標價格，保險周期為3個月，基本上能夠覆蓋一個完整的養殖周期。
生豬期貨上市初期的“保險+期貨”熱度也使市場各方人士廣為關注。有市場人士認為，這表明期貨市場主體服務的能力也逐步提升，期貨市場服務實體經濟進入了新的階段。一方面，通過6年來“保險+期貨”試點工作的不斷深入，政府、期貨、保險合作服務實體穩產增收的市場化路徑逐步打通，期貨價格和期貨工具越來越被實體經濟所接受。另一方面實體經濟利用期貨市場日益成熟，中小養殖戶在不具備直接入市進行套期保值的情況下，通過“保險+期貨”、場外期權和基差貿易等間接手段規避風險已經成為實體產業主體的重要選擇。
B 爭嘗鮮，生豬產業主體跑步入場
記者在采訪中注意到，首批以生豬期貨價格為目標價格的生豬“保險+期貨”項目不僅啟動時間早、覆蓋面積廣、創新程度深、業務模式多，而且還呈現出市場化程度高、政府參與意愿強的特點。可以說，首批生豬“保險+期貨”項目最大的特點就是“自主啟動”。
去年年底，生豬期貨即將上市的消息剛一公布，甘肅省靜寧縣的養殖合作社就主動通過縣農業農村局與銀河期貨聯系，迫不及待地向銀河期貨相關業務人員詢問起生豬“保險+期貨”的情況。銀河期貨青島營業部總經理龐大為介紹，當地一直是中國銀河定點扶貧地區，銀河期貨自2018年至今在全縣開展了20多場培訓活動，每年也都有“保險+期貨”項目順利進行。當地涉農產業主體對期貨認知相對成熟，對“保險+期貨”模式十分熟悉。
據介紹，看到其他合作社通過“保險+期貨”模式成功規避了價格風險、實現了種植收益保障，當地生豬養殖的農戶和合作社一直都很期待生豬期貨的上市，政府對于相關項目也十分支持。同時，銀河期貨也一直積極探索養殖類項目創新，通過2019年生豬飼料成本指數項目積累了相關經驗。
去年12月，銀河期貨開始與當地合作社積極準備生豬“保險+期貨”項目工作，在當地政府支持和指導下，生豬期貨上市前，銀河期貨聯合中國太平洋保險甘肅分公司共同開展的全國首批政策性生豬“保險+期貨”項目就已經順利落地，預計政府與銀河期貨共同支持70%保費，合作社承擔30%保費。承保生豬6000余頭，覆蓋當地部分龍頭合作社和貧困養殖農戶，不僅促進養殖產業穩定發展，還為鞏固當地的脫貧成果提供了多一層保障，助力當地鄉村振興工作。
此外，華西期貨聯合巨星農牧、德康集團、新希望集團下屬子公司及中國太平洋財產保險、中國平安財產保險在四川省涼山州簽訂了生豬 “保險+期貨”和場外期權交易，共計承保生豬272噸，覆蓋生豬現貨約2267頭。
以上兩個地區的情況并不鮮見。實際上，以往五年來期貨公司實施的“保險+期貨”項目，基本都被納入各交易所出資補貼的“試點項目”中。而目前的生豬“保險+期貨”項目表現出了市場自發培育的特色。生豬價格/利潤保險作為支持縣域經濟的特色險種獲得地方政府的大力支持。
如華融融達期貨團隊在遼寧本溪的項目，政府保費補貼50%。海倫市政府把生豬“保險+期貨”作為擴展產業體系的重要支撐點之一予以關注。
同時，很多期貨公司在證監會批準上市生豬期貨之后就開始聯合保險公司籌備“保險+期貨”業務，更有期貨公司是在幾年前就組建了生豬專業團隊和部門，在市場數據庫建設、實地調研和信息源建立、行業深度研究、產品設計等方面做了大量工作。在前期充分準備的基礎上，首批生豬項目在地域上不僅覆蓋了我國生豬的主要產區省份，而且從黑龍江到海南，從規模化養殖到脫貧攻堅項目都有涉及。
C 穩生產，護航生豬產業長遠發展
近幾年來，受市場因素影響，生豬產量及價格極不穩定，給養殖戶帶來明顯沖擊。在華期創一衍生品部負責人張一葦看來，“保險+期貨”項目能夠幫助生豬養殖戶和企業鎖定收入和利潤，使其更好組織生產資料，安心經營，從而達到提高養殖積極性、穩定生豬供應的效果。在四川省農業農村廳大力發展標準化規模養殖、促進生豬穩產保供的背景下，生豬期貨為產業發展插上了“金融翅膀”，有助于推動現代農業保險和金融服務的轉型，為新型農業經營主體提供高效、便捷、易參與、可持續的綜合性風險管理工具。
“生豬期貨上市為‘保險+期貨’模式開辟了新戰場。”新湖瑞豐場外衍生品部總監廖翔云也認為，期貨公司和保險公司聯手為生豬“上保險”，將有效消除生豬養殖戶的后顧之憂，提高養殖戶養殖積極性，對于促進生豬養殖產能恢復，助力生豬產業鏈可持續發展有著重要意義。
此外，生豬期貨上市后，與玉米、豆粕三個期貨品種共同形成了從飼料原料種植、加工、養殖到消費的完整鏈條的價格風險管理工具體系，為行業創新程度加深、業務模式擴充奠定了基礎。在“保險+期貨”產品的設計上，各公司可以根據參保人的實際情況設計不同的產品。“對于生豬上游養殖企業，我們可以針對玉米和豆粕提供價格上漲保險，針對生豬提供價格下跌保險，幫助養殖企業控制豬飼料成本、規避生豬出欄時的價格下跌風險。”魏峰介紹，“此外，我們還可以拓展生豬養殖利潤保險，為養殖企業一站式解決價格波動的后顧之憂。”
據記者了解，在大商所“農保計劃”倡導和支持下，不少期貨公司在2018年就已經開始在全國范圍內進行養殖類“保險+期貨”項目調研及市場培育工作。光大期貨研究所副所長徐邁里告訴期貨日報記者，在2020年飼料價格大幅上漲的情況下，豬飼料項目有效保障了養殖戶成本穩定，收效顯著。同時，相關項目的開展還提升了養殖戶風險意識及管理水平，這些都為今年生豬“保險+期貨”項目迅速成功落地打下了良好基礎。
新湖瑞豐則在生豬期貨上市首日就參與了LH2109合約集合競價，為新湖期貨聯合多家保險公司合作開展的4個生豬“保險+期貨”項目進行了對沖交易。“未來我們也將繼續在各地規模化開展生豬‘保險+期貨’項目，對險種進行多樣化設計，給生豬養殖戶提供更全面的保障，同時進一步推進地方及中央財政補貼支持，穩步擴大生豬‘保險+期貨’，助力國內生豬養殖業的健康、長遠發展。”廖翔云表示。
D 系民生，助菜籃子工程保供穩價
豬肉是重要的“菜籃子”產品，一刀豬肉，貫穿著國計民生的方方面面。值得注意的是，在國內首批生豬“保險+期貨”項目中，國泰君安風險管理公司除了為養殖企業和養殖戶提供價格、利潤保險，還與人保財險上海分公司合作，為豬肉批發商提供了生豬期貨價格保險，降低了批發商的經營風險，更好地保障了上海市的豬肉供應和價格穩定。
據了解，上海農產品中心批發市場(下稱上農批)是上海市最大的綜合性農副產品批發市場和上海市政府“菜籃子”重點工程，這里的豬肉價格和供應，關系到上海市眾多家庭的餐桌。然而，長期以來豬肉價格的大幅波動，常常讓上農批的豬肉批發商苦不堪言。
“生豬期貨的上市，對完善生豬價格形成機制、提升市場主體風險管理能力和助力生豬產業規模化、標準化發展都具有積極的促進作用。”魏峰表示，無論是生豬養殖產業上游還是下游，都將受益于期貨這一風險管理工具的豐富。
經過前期現場考察和詳細溝通，在生豬期貨上市之際，國泰君安風險管理公司為上農批的豬肉批發商提供的生豬期貨價格保險也順利落地。據介紹，該期權結構為亞式看跌組合，保障價格為1月8日的開盤價，保險期限一個月，若未來一個月內期貨合約每天收盤價均價下跌，保險將支付相應賠付，從而降低批發商的經營風險，可以更好地保障上海市的豬肉供應和價格穩定。
在行業人士看來，該項目作為上海地區首單生豬期貨價格保險，不僅為上海市“菜籃子”工程的保供穩價工作提供了有力抓手，進而提升群眾的幸福感和獲得感，還將對市場產生良好的示范效應，為后續該模式的推廣奠定良好的基礎，進一步拓寬了“保險+期貨”模式的創新運用。
“在各地生豬項目百花齊放的同時，也應看到生豬期貨作為新上市品種，從功能的有效發揮，到被為廣大養殖企業接受還要一個過程。”有行業人士提醒，“保險+期貨”項目的對沖質量和數量，對生豬期貨市場流動性、持倉水平、期現相關性等有著較高要求，目前生豬期貨剛剛上市，市場培育及功能充分發揮都需要一個過程，需要市場各方共同呵護，助力生豬期貨更好發揮功能，服務產業發展。
