于2020年屢創新高的黃金，進入2021年后似乎“失寵”了。
臨近農歷新年，金價震蕩下跌。上周，現貨黃金已跌破1800美元/盎司這一重要心理關口，COMEX黃金期貨主力合約最低下探至1784.6美元/盎司。
FXTM富拓市場分析師陳忠漢對第一財經記者分析稱，今年以來美元表現強勁，給黃金帶來壓力，同時美債收益率曲線趨陡也削弱了黃金吸引力。更令黃金多頭感到沮喪的是，美國經濟復蘇將加快通脹上升的預期，目前并沒有對金價產生太大的提振作用。短期內黃金市場可能暫時“失寵”。
不過金信期貨貴金屬及海外宏觀分析師胡悅認為，隨著美元信用的走低，2021年貴金屬價格仍有望于二季度突破前高，下半年將以震蕩為主。其中倫敦金有望沖擊2300美元/盎司關口。
失寵只是暫時?
2021年至今，COMEX黃金期貨主力合約一路震蕩下跌，跌幅近5%。
世界黃金協會數據統計，今年1月份，以美元計價的黃金價格小幅下跌1.3%，月底以1863.8美元/盎司的價格收盤。這使黃金成為該月表現最差的資產之一，尤其是與大宗商品組合相比。最新的交易商持倉報告(COT)顯示，COMEX黃金期貨凈多倉位1月初出現下跌，隨后緩慢回升至782噸，低于2020年的平均水平871噸。
對比2020年，金價創下歷史新高，倫敦金達到2075.14美元/盎司，COMEX黃金期貨主力合約全年漲幅近25%。進入2021年，為什么黃金非但沒能“開門紅”，反而表現欠佳，黯然失色?
陳忠漢分析稱，美元指數(DXY)今年迄今上漲 1.3%，來加大了黃金的下行壓力。如果美國就業市場復蘇強于預期，可能會減弱新財政刺激計劃出臺的緊迫性，而且刺激規模可能縮水，金價將進一步承壓。
此外，近期美國個人投資者論壇Wallstreetbat由于最近集中發起了對游戲驛站(GME)股票的軋空交易，隨后又軋空白銀。上周全球最大的白銀ETF-SLV持倉單日暴漲逾5%，相應的白銀價格也急劇拉升近10%。由于黃金與白銀之間的聯動性，也間接導致金價出現顯著波動。
博時黃金ETF基金經理王祥表示，當前全球疫情仍在持續，通脹盡管有上行預期但顯著飆升的時段尚未到來，銀價短期快速推升的時機可能并不恰當。上周的波動中，黃金一度跟隨白銀上漲但最終仍幾乎回吐全部漲幅，短期內出現銀價飆升而帶動黃金的概率不高。但本次金融市場的變化或許預示著貴金屬市場的參與者結構可能發生重大變化，如果疫苗進展順利，未來真實的通脹加速可能將真正彌合個人投資者與機構之間的分歧，屆時的貴金屬標的或將重新煥發出其應有的璀璨光芒。
對于黃金新一年的走勢，胡悅對第一財經分析稱，從目前疫情以及美國經濟恢復情況來看，明年上半年美國經濟復蘇或在二季度疫苗使用后大幅反彈，下半年主線則是以緩慢復蘇為主。因此，通脹預期有望于二季度快速上行，達到階段性高位。美聯儲購債速度不變，甚至不排除一季度可能加快購債進程，美債收益率將持續被壓制。名義利率持續維持低位，通脹預期的快速拉升，將推動實際利率二次探底，金價有望再次大幅上漲。而疫苗使用后的通脹預期，預計金價將創新高。
黃金投資忌用杠桿
黃金投資方面，目前國內黃金投資品種很豐富，世界黃金協會中國董事總經理王立新建議，如果從最經濟、投資投入產出比最高的角度來看，黃金ETF作為純金融產品，交易手續費比較低，是一個比較好的選擇，投資黃金的額外成本較少。
世界黃金協會最新統計數據顯示，2021年首月全球黃金ETF總流入量接近14噸。
具體看來，繼2020年11月和12月連續兩個月的黃金ETF凈流出(流出量總計148.8噸)之后，2021年1月全球黃金ETF再次實現凈流入，流入量為13.8噸(約合10億美元，資產管理規模增加0.4%)。目前，全球黃金ETF資產管理規模(AUM)達3765噸(約合2,260億美元)，較11月初創下3915.8噸(約合2,440億美元)的紀錄僅低4%。
國內黃金ETF基金在2020年由4只增加至11只，年末持倉量約60.9噸，較上年末增持16.1噸，增長約36%。
不過要注意第三方風險，“投資者通過中間平臺購買像黃金ETF這樣的金融產品，其本身并不持有現貨黃金，這些第三方機構必須要是正規持牌金融機構，投資者不要被一些“陷阱”迷惑(比如低手續費等)，而去找不正規的第三方平臺。” 王立新提醒。
而對于以投資為目的的實物黃金消費者，王立新建議選擇純投資性的實物黃金而不是紀念性、附加值非常高的產品。
中國黃金協會統計，2020年初新冠肺炎疫情爆發，全國迅速采取嚴格的防控措施，黃金首飾、金條等生產加工和零售均受到較大影響，一季度黃金消費量同比下降48.20%。下半年，金價的巨幅波動和寬松的貨幣政策引發了民間投資者對黃金的關注，金條及金幣消費量較上一年同期增長50.91%，進而扭轉了全年金條及金幣消費趨勢。
截至2020年末倫敦現貨黃金定盤價為1891.10美元/盎司，較上年末上漲24.17%。我國2020年全年黃金實際消費量820.98噸，與2019年同期相比下降18.13%。其中：黃金首飾490.58噸，同比下降27.45%;工業及其他用金83.81噸，同比下降16.81%。不過金條及金幣246.59噸，同比增長9.21%;
值得注意的是，無論哪種方式投資黃金，盡量不用高杠桿的方式去投資黃金。他稱，“例如去年年中金價波動非常巨大，也出現過有些投資者因為加高杠桿造成巨大損失的情形。對于沒有經驗的投資者，盡量謹慎使用杠桿。”
