全球仍處流動性牛市，公募基金主導A股。
春節(jié)A股休市期間，全球股市一片歡騰。
春節(jié)期間，MSCI ACWI全球指數(shù)連漲12個交易日，創(chuàng)17年來最長連漲周期;英國富時100、俄羅斯RTS、日經(jīng)225指數(shù)漲幅居前，區(qū)間漲幅分別為3.6%、3.3%、3.1%。日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)近30年新高，富時A50期貨上漲1.13%。大宗商品中原油漲幅居前，布油、WTI原油期貨分別漲3.8%和3.7%，布油突破60美元大關。2月17日，恒生指數(shù)突破31000點，收漲1.1%，為2018年6月以來新高。全球市場風險情緒高漲，加之公募基金發(fā)行依舊火爆，各大機構認為A股春節(jié)后的行情依舊可觀。
疫情擔憂稍緩
在經(jīng)歷了新冠病毒變異、歐洲疫苗供給不足、“散戶逼空”事件的沖擊后，全球風險情緒回歸，流動性重回市場主線。
具體而言，就疫情來看，美國的新冠病毒住院病例在2021年1月中旬達到高峰，此后一直在下降，每日新增確診病例也從此前的平均20萬人下降到了近期的約6萬人。“我們曾認為，受到疫情再度爆發(fā)的影響，第一季度的增長將會停滯。但調(diào)查顯示，與2020年第二季度相比，經(jīng)濟對疫情限制措施的彈性要大得多，這在一定程度上要歸功于去年12月下旬的新冠救助方案。同時，到今年第二季度末，美國疫苗接種計劃將覆蓋60-70%的人口，這將使出行等限制措施有所放松。” 渣打歐美地區(qū)研究負責人Sarah Hewin對記者表示。
就目前來看，各國疫苗接種率不斷攀升，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以色列的接種率為76.25%，阿聯(lián)酋為51.43%，英國為23.33%，美國為15.81%。同時，政府的財政支持也為家庭部門提供了緩沖。例如，美國家庭已積累了超過1萬億美元的儲蓄，Sarah Hewin認為一旦人們相信疫情最糟糕的時期過去，就會動用其中一些儲蓄，預計經(jīng)濟增長將從春末開始加速，這將進一步受到最新一項財政刺激計劃的支持，預計該計劃的總規(guī)模將達1.2萬億美元。
目前，市場機構認為美國財政刺激計劃在不久后就將被正式推出。法興銀行認為，拜登總統(tǒng)提出的1.9萬億美元的刺激方案取得了溫和進展，但很快就會提速，國會希望迅速通過這個救助計劃，應該在3月獲批的概率很大，因為此前增加的失業(yè)救濟金(每周400美元)將在3月底到期，而新的一攬子計劃將使這一救濟延長到年底。
近期美元指數(shù)反彈也體現(xiàn)在了美國抗疫強于歐洲。由于此前英國發(fā)現(xiàn)傳染性較高的新病毒株，導致英國的疫情突然大爆發(fā)，嚴密封城措施重挫經(jīng)濟，直到1月英國的確診數(shù)字才逐步回落到去年11-12月時的水平。2021年英國的經(jīng)濟指標幾乎全線回落至去年6月經(jīng)濟剛開始重新恢復時的水平。其中，英國服務業(yè)PMI跌至37.2水平，是去年5月的以來的低點。但是，春節(jié)期間英國股市大漲，施羅德高級策略師 Azad Zangana對記者稱，在疫苗接種進展迅速的情況下，英國經(jīng)濟或會在今年第二季度開始展現(xiàn)復蘇勢頭。同時，財政刺激力度正在加大，而英國央行不久前才擴大了QE規(guī)模，但現(xiàn)在已有呼聲要求將利率降至負數(shù)。
全球仍處流動性牛市
目前，全球股市在新一輪反彈下已收復了此前的失地，企業(yè)盈利復蘇和經(jīng)濟重啟將驅(qū)動更多資金進入股市。
在最關鍵的美股市場，“散戶逼空”事件導致對沖基金一度被暴力去杠桿，但近期杠桿又持續(xù)攀升。摩根士丹利最新表示，目前對沖基金凈風險敞口(凈多頭頭寸)已再度處于歷史高位。同時，個人投資者對看漲期權的購買量也居高不下。“畢竟，這是一個擁有大量流動性的牛市，而且每個人此刻都能理解這個簡單的故事。”摩根士丹利首席美股策略師威爾遜對記者表示。目前，該機構仍然看好成長股和順周期行業(yè)的組合。
關鍵在于，流動性牛市能否真正轉(zhuǎn)為“復蘇牛”。威爾遜提及，企業(yè)盈利的衰退已經(jīng)結束，標普500指數(shù)四季度每股收益同比增長2.3%。損失主要集中在能源、運輸、資本貨物(波音公司)和消費服務領域。排除這些群體后，收益增長為12.3%。汽車、多元化金融和半導體等順周期類股的增長最為強勁，64%的公司超過預期。
新興市場也有望獲得更多資金流入，其中港股成了各界關注的標的。盡管不乏機構警告，恒生指數(shù)超過30000點以上的部分更多是由情緒驅(qū)動，但強勁的流動性持續(xù)推高港股。
景順亞洲(日本除外)首席投資總監(jiān)Mike Shiao對第一財經(jīng)記者表示，2020年是中國集資規(guī)模創(chuàng)紀錄的一年，共發(fā)行了650只股票相關基金，募集資金超過1.6萬億元人民幣。 2021年的共同基金發(fā)行仍然強勁，這些基金中的大多數(shù)可以通過“港股通”投資港股。AH股溢價自2020年以來一直在擴大，并在2021年初達到12年以來的最高水平。“從歷史數(shù)據(jù)上看，隨著H股對在岸投資者越來越有吸引力，南向資金凈流入與AH股溢價呈正相關性。由于中美之間的關系以及對中國互聯(lián)網(wǎng)平臺的一些監(jiān)管出現(xiàn)變化，最近幾個月我們看到了市場的波動，但投資者將這些事態(tài)發(fā)展視為機會，在更具吸引力的水平買入這些在香港上市的公司。”
公募基金主導A股行情
春節(jié)前的幾個交易日，投資者對流動性緊縮的擔憂有所緩解，上證綜指在春節(jié)前收漲1.43%，創(chuàng)3655.09點的階段性新高。目前，A股仍是全球資金看好的標的之一。
國泰君安最新認為，A股維持3450-3700點震蕩格局。具體而言，機構認為，流動性加速收緊預期壓低風險偏好下，績優(yōu)藍籌仍是下一階段的交易方向;積極布局非抱團績優(yōu)藍籌，尤其是高景氣的全球定價周期品與中游制造業(yè)，推薦有色、石化、基化、機械。同時，該機構看好外需確定性較強的賽道，推薦電子和新能源。
鑒于增量資金仍是主要看點，因此今年公募基金的配置仍將主導市場。今年的1月1日至1月26日，共有94只基金成立，發(fā)行份額達4115.15億份。一個月不到就募集了超過4000億的增量資金，這在中國公募基金史上尚屬首次。在節(jié)后返工的兩個交易日里，18只新基金將同臺競技，搶占牛年的“開門紅”。
根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，節(jié)后(2月18日至2月19日)，有18只新基金將上架。其中，權益類產(chǎn)品和ETF產(chǎn)品各自占據(jù)半壁江山。從發(fā)行時間來看，2月18日就迎來10只新基金同時進入首發(fā)的密集期，其中包括了“成長獵手”楊銳文的景順長城新能源產(chǎn)業(yè)等權益產(chǎn)品。此外，有超過一半的基金設置了募集上限。若這些新基金全部滿額募集，或許又將為整個市場帶來超過500億的資金。
