據報道，截至1月25日收盤，503家A股公司股價跌破發行價，占A股公司總數的12.08%，其中不少是2020年上市的次新股。隨著A股全面注冊制，破發股會越來越多，因為中小盤股的估值水平會持續下調。目前中小盤股20倍市盈率可能會被當作安全邊際很高，未來可能10倍的中小盤股也無人問津。
現在的A股市場多少讓人有些看不太懂，在上證指數不斷創出新高的時候，卻有500多家公司跌破發行價，同時交易所還暫停了500ETF基金的融券賣空，原因是累計賣空余額已經超過了可以交易的基金份額的75%。一邊是優質藍籌股的抱團取暖，一邊是小盤股的泥沙俱下;一邊是部分投資者感慨，現在的錢真是太好賺了，一邊是部分投資者看著大盤天天漲，自己卻天天虧錢。有人不禁要問：現在到底是牛市還是熊市?
在本欄看來，隨著A股市場更為成熟，藍籌股的上漲和小盤股的下跌還將繼續維持相當長的時間，大盤股由于公司風險小、業績回報好，大資金會越來越傾向于買入并持有優質藍籌股，而小盤股由于爆雷風險大、業績不穩定，雖然有極少數的個股能夠最終成長為優質藍籌股，但是它們的占比太小，不足以彌補整個小盤股板塊的風險隱患，所以現在的股價破發只是第一步，未來不排除出現發行困難、發行價格也越來越低的可能。
對于存量的小盤股，大股東也會不遺余力地在政策允許的范圍內不斷減持股份，并且不排除通過一些策劃類的手段進行結構化減持、花式減持、刻意被動減持，這些都是股市成熟的陣痛，今后的股票價格將由概念驅動向業績驅動轉型，好公司的股價會越來越貴，而業績不好的公司最終可能會出現大面積的退市。
對于普通投資者來說，如果認為現在的優質藍籌股短期漲幅太大，不敢追漲，也沒有能力去研發新的優質藍籌股，那么可以選擇買入公募基金并長期持有，讓基金經理去動腦筋，投資者只要享受投資回報就好。
一級市場投資者的打新盛宴可能也會在不久的將來結束，不排除有小盤新股上市即破發的可能性，而且一旦二級市場承接乏力，不排除出現短期大面積的新股破發，那時候發行人會不斷調低發行價格，并鼓勵基石投資者認購新股，那時候新股的光環將會褪去，老股的估值水平將會超過新股，這些變化都要投資者做好思想準備，未來的投機炒作風險將會遠遠大于機會，所以不僅僅是散戶投機者不好賺錢，游資等大型投機者也會因為流動性的問題，要么放棄坐莊，要么只能火中取栗，未來價值投資終將成為中流砥柱。本欄認為，散戶投資者自己炒股的成績大概率跑不贏公募基金，或許股民轉化為基民會是明智之選。
