2021年外資投資中國債券“年度賬單”近日出爐。中國人民銀行上海總部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，境外機構(gòu)持有銀行間市場債券達4萬億元，與2020年末相比，境外機構(gòu)增持約7500億元，創(chuàng)歷史新高。
中國經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展和中國金融的穩(wěn)步擴大開放提升了人民幣資產(chǎn)的吸引力，使2021年成為外資流入“大年”。今年，在美聯(lián)儲加息預(yù)期提前的背景下，外資持續(xù)增持中國債劵的趨勢會改變嗎?
外資青睞中國債劵
從券種看，國債、政策性金融債是境外機構(gòu)的“最愛”，托管量分別為2.45萬億元和1.09萬億元，共占境外機構(gòu)持債總額近90%。數(shù)據(jù)還顯示，更多國際投資者正進入中國債券市場。按法人主體算，截至2021年年末，共有1016家境外機構(gòu)入市，全年新增111家。結(jié)算代理模式和“債券通”模式為國際投資者提供了多樣化的入市選擇。
外資緣何青睞中國債券?蘇寧金融研究院高級研究員陶金對國際商報記者分析，存在短期和長期兩個層面的因素。短期看，中國經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏遠快于其他主要經(jīng)濟體，對應(yīng)的資產(chǎn)收益率也相對較高，同時人民幣持續(xù)升值以及升值預(yù)期也促進外資加大對人民幣資產(chǎn)的投資。
長期看，受益于中國金融業(yè)的不斷開放，中國在外資金融機構(gòu)市場準(zhǔn)入、股東資質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍、牌照數(shù)量、持股比例等方面持續(xù)“松綁”，努力構(gòu)建內(nèi)外資公平一致的市場環(huán)境。同時，全球三大主要債券指數(shù)陸續(xù)將中國相關(guān)債券納入，客觀上也觸發(fā)了全球更多投資者的配置需求。
“此外，利差也是中國債券等資產(chǎn)吸引力較大的原因之一。利率水平是中國經(jīng)濟、貨幣政策和通脹等的綜合反映。目前，中外利差仍處于高位，其背后是中國相較于其他國家在抗疫、經(jīng)濟復(fù)蘇和政策水平方面的更優(yōu)表現(xiàn)。”陶金說。
長期吸引力不減
隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期提前，全球加息步伐可謂箭在弦上。在新冠肺炎疫情、逆全球化等結(jié)構(gòu)化通脹驅(qū)動因素的影響下，全球資本市場仍面臨著超預(yù)期的通脹壓力。在此背景下，2022年中國債劵的“磁吸力”還能延續(xù)嗎?
陶金認(rèn)為，如果美聯(lián)儲加息、外圍利率升高，短期內(nèi)可能會出現(xiàn)資本回流的現(xiàn)象，但從長期來說，中國債券市場開放、主要國債指數(shù)納入中國國債等均有助于托底外資流入規(guī)模。何況中國經(jīng)濟行穩(wěn)致遠，能夠長期吸引外資分享穩(wěn)定增長的紅利。
國際機構(gòu)同樣看好外資增持中國債券的勢頭。瑞銀證券中國利率市場策略分析師夏愔愔預(yù)計，2022年中國債券市場外資流入規(guī)模或達1000億至1250億美元。
夏愔愔表示，雖然今年美聯(lián)儲預(yù)計的加息動作或在一定程度上收窄中美利差，且人民幣匯率面臨一定的貶值壓力，可能影響境外機構(gòu)主動配置中國債券的需求有可能會受到影響，但不容小覷的是富時羅素公司正式將中國國債納入富時世界國債指數(shù)(WGBI)所拉動的境外機構(gòu)對中國債券的持續(xù)配置需求。
申萬宏源證券固定收益融資總部總經(jīng)理范為也看好中國債券市場的吸引力，原因有二：一是中國貨幣政策具有一定的獨立性，中國債券的走勢與發(fā)達國家債券的相關(guān)性比較低，是外資分散化投資的理想標(biāo)的。二是境外投資者也會將匯率因素考慮其中，2021年以來人民幣匯率維持強勢進一步增強了人民幣資產(chǎn)對境外投資者的吸引力。“另外，今年還將迎來債券通開通5周年，市場預(yù)期中國債市屆時會推出進一步擴大對外開放的政策舉措，對國際投資者具有較強的吸引力。”
