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國(guó)泰君安(601211)發(fā)布研究報(bào)告稱，近年來中國(guó)新能源(600617)品牌強(qiáng)勢(shì)崛起助力國(guó)內(nèi)車載電源企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升，隨著部分一體化主機(jī)廠逐步開放供應(yīng)鏈，在產(chǎn)品集成化、高壓化、第三代半導(dǎo)體應(yīng)用以及多功能化等四大發(fā)展趨勢(shì)上具有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、資源優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)的第三方頭部國(guó)內(nèi)車載電源企業(yè)市場(chǎng)份額有望逐步擴(kuò)大，看好龍頭車載電源行業(yè)企業(yè)，受益標(biāo)的：欣銳科技(300745)(300745.SZ)、英搏爾(300681)(300681.SZ)等。

國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

受益新能源車行業(yè)發(fā)展，車載電源市場(chǎng)空間廣闊。

車載電源是新能源汽車電源中的車載充電機(jī)和車載DC/DC變換器等產(chǎn)品，用于實(shí)現(xiàn)對(duì)新能源車動(dòng)力電池充電并為整車設(shè)備提供電壓變換的配電方案，一輛新能源汽車一般標(biāo)配一套車載電源，2022年，全球新能源汽車市場(chǎng)銷量大幅上升至1052萬輛，同比增長(zhǎng)55.4%，帶動(dòng)車載電源行業(yè)高速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)到，2025年中國(guó)和全球車載電源產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模分別能達(dá)到305億元和501億元，復(fù)合增速分別為22.73%和24.12%。

第三方占主導(dǎo)地位，國(guó)產(chǎn)自主品牌崛起。

目前車載電源行業(yè)主要參與者分為主機(jī)廠、汽車零部件Tier1供應(yīng)商和第三方供應(yīng)商三類。根據(jù)NE Times數(shù)據(jù)，2020-2022年新能源汽車乘用車車載充電機(jī)第三方供應(yīng)商市占率分別為49.6%、53.8%、50.7%，持續(xù)主導(dǎo)乘用車OBC市場(chǎng)。隨著部分一體化主機(jī)廠逐步開放供應(yīng)鏈、新能源汽車造車新勢(shì)力崛起和外資整車廠在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)布局，具有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、資源優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)的國(guó)內(nèi)第三方車載電源企業(yè)將持續(xù)迎來發(fā)展機(jī)遇。

技術(shù)前景明朗，四大趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)行業(yè)降本增效。

新能源汽車作為新興產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)規(guī)模和滲透率均處于快速提升階段，整車和核心零部件的創(chuàng)新升級(jí)也在持續(xù)進(jìn)行。在汽車輕量化、快充等需求驅(qū)動(dòng)下，車載電源企業(yè)在產(chǎn)品集成化、高壓化、第三代半導(dǎo)體應(yīng)用以及多功能化等技術(shù)領(lǐng)域不斷突破，推動(dòng)車載電源產(chǎn)品升級(jí)迭代實(shí)現(xiàn)降本增效。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期，原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)。

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