增量資金不足，沒有新資金持續流入自然也就缺少買盤跟風者不多，缺少被各路資金共同認可的超級熱門品種高頻交易減少，量化基金做大成交受到監管部門的抑制
近段時間，受地緣政治風險影響，各國股市均出現較大的震蕩。不過相比之下，中國的A股市場雖然也不時有所波動，但總體上還算較為平穩，沒有出現大起大落，也算是體現出了某種獨特的韌性。然而，回眸一下這段時間的行情，也會發現成交量似乎不太對勁，出現了連日減少日漸“憔悴”的態勢。在上周四的時候，滬深兩市合計成交金額是1.3萬多億元，而在本周三則已不足9000億元，這個降幅應該說是比較大的。
成交量的減少是有很多原因的。首先當然是增量資金不足，沒有新資金的持續流入，市場自然也就缺少買盤，這樣成交量當然就小了。去年是滬深股市歷史上成交量最大的一年，那時一個明顯的特征是基金發行火爆，不少投資者將資金從儲蓄、固收等領域撤出，集中購買權益類基金。而基金有了錢也就大手筆買股票，這樣一來，市場的成交量就增加了。但這樣的盛況在如今難尋蹤影。以剛結束的2月份為例，各公募基金總共發行了不到300億元的基金份額，比今年1月份減少了75%，而與去年同期相比，更是只有彼時的1/10。當然，由于工作日長短不同，加上基金在銷售力度上也有差異，相關數據不能簡單類比。但不管怎么說，基金發行遇冷是客觀存在的現實。而在基金發行降溫的背后，是投資者對股市這種風險投資熱情的下降，以及由此產生的A股市場缺乏增量資金的問題。而在這樣的背景下，成交量顯然就會小下來。
其次，以往A股市場在成交量明顯放大時，往往還伴有熱點轉換快，資金不斷在不同板塊中頻繁流動，從而形成一個又一個的結構性行情小高潮的因素。而時下，雖然市場熱點的轉換也比較快，但力度遠不及去年，不僅掀不起像樣的結構性行情，有時連參與者盈利也很困難。這樣一來，盡管市場上還算有很多熱點，且繼續被輪番炒作，但聲勢并不大，尤其是缺少被各路資金共同認可，并著力追捧的超級熱門品種，加上又沒有明顯的財富效應，跟風者也就不多。于是，反映在市場上就是換手率整體下降，成交量也隨之下臺階。
此外，去年量化基金一度規模膨脹得很厲害，由于其投資模式為通過高頻交易盈利，在交易過程中追求的是“短平快”，因此很容易在操作中把成交量做大。不過，從去年下半年開始，此類交易行為引發了比較大的爭議，監管部門也提出了要注意防范相關風險，這就使得量化交易快速擴張的勢頭得到了明顯的抑制。而這種高頻交易少了，對成交量多少也是有影響的。還有今年以來包括可轉債在內的一些金融產品，行情也不如去年活躍，這也在一定程度上對A股的成交量產生了影響。
回頭來說，去年A股市場在成交上出現過長時間的單日成交金額過萬億元的局面，并且被認為是一種常態了。其實，如此大的成交量是否真的非常有利于市場運行，這本身就是一個值得研究的問題。而導致成交放大的很多因素在現在出現了變化，這就構成了現今成交量減少的情況。特別是在目前這段時間，因為地緣政治因素引發的風險還比較大，各種不確定因素更是時刻對市場形成干擾，在這種情況下，投資者對股市持謹慎態度是自然的，一般寧愿多看，而不會選擇在方向不明的情況下輕易作出交易抉擇。于是，成交量的逐步減少也就成為一種必然。近日滬深兩市成交一天比一天小的局面就這樣出現了。
成交量的減少，其實是從另一個角度表明市場是較為疲弱的，畢竟“量為價先”。而面對現在成交偏冷的狀況，投資者對后市持謹慎態度，也就很有必要了。
