A股打新逐漸降溫，某頭部券商人士甚至表示，“我們超過半年已經不推薦打新了。”
近來科創(chuàng)板有效申購戶數持續(xù)下降，4月份平均有效申購戶數僅441萬戶，創(chuàng)近一年最低。與此同時，打新超額認購倍數下降，中簽率逐漸上升。今年一季度平均網上中簽率為3.77%，而去年三四季度平均中簽率低于3%，尤其是三季度僅為2.81%，提升了近1個百分點。
今年以來，37只股票在科創(chuàng)板首發(fā)上市，截至4月20日，已經有29只股票跌破發(fā)行價，占比高達78.38%。一位滬上私募人士則表示，“市場下跌趨勢中打新比較難，如果新股按以往的發(fā)行價，那破發(fā)的概率就很大，打新的風險收益就不匹配了。”
根據華安證券的測算，2億規(guī)模賬戶在新股全部入圍的假設下，以網下A類平均中簽率估計，2021年11月打新收益為166.94萬元。2022年3月打新收益為53.03萬元，4月打新收益為-10.04萬元。
打新熱情“降溫”
科創(chuàng)板網上打新“降溫”。近半年，科創(chuàng)板有效申購戶數呈下降趨勢。根據星礦數據，從近一年數據看，科創(chuàng)板網上發(fā)行有效申購戶數在去年9月、10月份達到高位，隨后規(guī)模“斷崖式”下降，近半年呈現(xiàn)下降趨勢，尤其是3月份以來，已經多股跌破500萬戶。
從月度數據看，根據星礦數據，去年9月、10月的網上平均有效申購戶數都超過600萬戶，隨后逐月下降，近三月的有效申購戶數均低于500萬戶。截止2022年4月15日，科創(chuàng)板股票網上發(fā)行的每月平均有效申購戶數僅441萬戶，是近一年來的最低值。
今年科創(chuàng)板網上打新超額認購倍數下降，中簽率逐漸上升。Wind數據顯示，4月份(截至4月20日)十家科創(chuàng)板IPO企業(yè)的網上超額認購倍數平均為2552，平均中簽率則為3.94%；今年一季度的超額認購倍數平均為2959，平均中簽率為3.77%。
而在去年，網上打新熱度高，中簽率相對更低。Wind數據顯示，2021年，科創(chuàng)板每個季度的網上平均超額認購倍數均超過3000，三季度甚至高達3662。隨之而來的是網上中簽率的下降。科創(chuàng)板去年三四季度網上打新平均中簽率低于3%，尤其是三季度僅為2.81%。
更為突出的是，科創(chuàng)板股票網上發(fā)行棄購數明顯提升。2021年一季度、三季度的網上平均棄購數僅為1萬多股，去年八月份上市的海天瑞聲棄購數僅為1055股；而四季度網上平均棄購數上升至14萬股。今年更是翻倍，一季度網上平均棄購數為32萬股，4月份截止目前，網上平均棄購數甚至高達115萬股。其中經緯恒潤的網上棄購數高達326萬股，創(chuàng)科創(chuàng)板歷史紀錄。
機構打新熱情下降
與此同時，機構投資者的參與熱情也有所下降。根據wind數據，4月份平均有2328家公募基金、險資等A類機構參與科創(chuàng)板股票網下配售，跌破三千家；今年一季度仍然有平均3011家A類網下獲配機構。而在去年三季度，平均有4212家A類機構網下獲配。
華安證券表示，從基金公司層面來看，近三個月(即2022年1月至今)，新股打新參與度高于90%的基金公司有57家，與一個月前的跟蹤數據對比(2021年12月至2022/3/18，參與度高于90%的基金公司有85家)，基金公司打新參與度下降速度較快。
從產品層面看，主動權益型基金近三個月打新參與度中位數為83.12%，詢價入圍率為64%，固收+基金近三個月打新參與度中位數為71.43%，詢價入圍率為62.5%，部分固收+基金率先退出打新市場。
打新收益下降
2022年以來受疫情反復及俄烏動蕩局勢影響，市場行情整體震蕩下行，加上新股中未盈利、高估值溢價公司較多，使得注冊制新股首日破發(fā)批量出現(xiàn)。2022年科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的破發(fā)數量和破發(fā)率均已超過2021年新規(guī)后的水平。
Wind數據顯示，今年以來，37只股票在科創(chuàng)板首發(fā)上市，截至4月20日，已經有29只股票跌破發(fā)行價，占比高達78.38%。其中，遭遇投資者10%高比例棄購的新股經緯恒潤應了破發(fā)魔咒，上市首日開盤即破發(fā)，跌15.61%，收盤報100.01元，較發(fā)行價跌去17.35%。截至4月21日，經緯恒潤價格持續(xù)跌至93.99元。
伴隨著新股破發(fā)，打新收益可能逐漸下降。根據華安證券的測算，在2億規(guī)模賬戶，新股全部入圍的假設下，以網下A類平均中簽率估計，2021年11月打新收益為166.94萬元，2021年12月打新收益為144.07萬元，2022年1月打新收益為87.82萬元，2022年2月打新收益為18.99萬元，2022年3月打新收益為53.03萬元，2022年4月打新收益為-10.04萬元。
華安證券表示，新股上市可能破發(fā)，打新策略可能取得負向收益。新股上市前面臨諸多不確定因素，可能會暫停發(fā)行，影響打新收益。新股上市數量、申購新股人數、二級市場情緒波動等因素也可能影響打新收益。
開源證券認為，隨著詢價新規(guī)落地后首日破發(fā)逐漸走向常態(tài)化，網下機構投資者為保證勝率開始有選擇地參與打新，注冊制板塊在破發(fā)新股上的參與賬戶數和入圍率上均顯著低于未破發(fā)新股，說明投資者對存在破發(fā)風險的新股的參與和報價均更為謹慎，打新策略正逐漸從“逢新必打”向“優(yōu)選個股”轉變。其中，低發(fā)行價、低發(fā)行PE、低發(fā)行市值的新股項目的勝率與收益率均相對更優(yōu)。
